华住集团-S(1179.HK):技术赋能效率为先,本地市场助力业绩复苏

原标题:华住集团-S(1179.HK):技术赋能效率为先,本地市场助力业绩复苏 来源:东兴证券

事件:公司于2020年10月提出“30秒入住,0秒退房”双百日攻坚战,截止21年1月24日,公司已完成首个百日任务。

技术赋能效率为先,华掌柜有望实现全覆盖。为应对疫情挑战,提高经营效率和客户体验,公司于20年10月提出“30秒入住,0秒退房”双百日攻坚战,通过华掌柜自助一体机实现宾客30秒自助入住,并提供预订、人脸识别、在线选房、支付、自助领卡、发票预约、离店等服务。截止21年1月24日,公司已完成首个百日任务——华掌柜硬件覆盖率达56%,场景覆盖率达99%,系统稳定性达99.4%,用户自助入住率达82%,公司还顺利于春节前推出无人酒店样板店。未来,公司计划于5月4日达成“华掌柜百分百全覆盖,全会员华掌柜百分百使用”的目标,经营效率有望进一步提高。此外,公司还面向加盟商推出一系列硬件设备优惠方案,吸引加盟商购买设备并最终为其创造收益,不断提高加盟商与公司之间的黏性,强化“华住服务,极致高效”的品牌形象,通过“品牌、流量、技术”三位一体经营战略持续提高竞争优势。

“安心360”全面升级,迎合本地过年需求。为响应就地过年倡议,公司提出“安心360”措施进行全面升级,对员工健康状态进行全天候实时动态监测;提高清洁消毒标准,旗下酒店使用经CMA及EPA双重认证的清洁消毒产品对客房进行多达36道的清洁步骤和6道专项消毒措施;加大酒店用品洗涤环节投入力度,严格审查甄选出135家合格供应商,淘汰率高达80%。此外,针对本地游和省内游旅客,公司还推出了“安心过年,团圆不打烊”、安心房、宵夜房折扣等活动,迎合本地过年需求,挖掘周边消费市场。

境内业务恢复良好,待开业门店加速蓄力。此前公司发布20Q4及2020全年酒店经营初步业绩公告,按同店口径计算Q4门店Revpar/OCC/ADR分别为186/82.4%/225,同比-7.6%/-3.3pct./-3.9%,同比降幅较Q3进一步收窄,且Q4同店Revpar环比提高4.5%。我们认为,随着国内疫情得到进一步控制,酒店行业将持续复苏并进入向上周期,公司作为行业龙头有望于今年上半年迎来经营拐点。从开店情况看,截至20年末,华住(含DH酒店)旗下共有在营/待开业酒店6789/2449家,待开业门店数持续增长,为日后拓店加速蓄力,助力公司实现千城万店目标。在营/待开业酒店中高端占比35.5%/51.3%,中高端占比有望进一步提高,产品结构持续优化。同时,疫情加速行业供给端出清,行业连锁化率和龙头集中度有望进一步提升,公司作为行业龙头将持续受益。

投资建议:公司作为行业龙头,技术赋能提高经营效率,境内经营有序复苏,拓店步伐持续稳健。我们预计公司2020-2022年实现营业收入102.60/181.80 /232.78亿元,同比-8.5%/77.2%/28.0%,归母净利对应调整为-17.66/24.66/35.47亿元,EPS为-5.84/7.67/11.04元,对应2021-2022年PE估值58.26/40.50倍。维持“推荐”评级。

风险提示:疫情发展超预期,新店扩张速度不及预期,加盟管理风险。

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