港股大地产板块周报:地产开发有望结束内卷化竞争,融创中国业绩超预期

原标题:港股大地产板块周报:地产开发有望结束内卷化竞争,融创中国业绩超预期 来源:富途资讯

一、行业近况

本周恒生地产建筑业指数上涨0.88%,跑赢恒指(-1.23%),行业相对收益接近2%。且按年初至今累计收益,恒生地产建筑业大幅跑赢恒指4.62%。

从富途大地产等权重指数的35只成分股(详见附表1)来看,本周涨幅前三的个股分别是:贝壳(+13.41%)、融创服务(+11.11%)、以及碧桂园服务(+6.27%)。跌幅前三的个股分别是:中国中铁(-4.82%)、合景悠活(-4.31%)以及金科服务(-4.19%)。

按细分板块分析,本周大地产行业中的建筑材料、地产发展这两个细分板块均表现不错,而重型基建板块表现较差,至于市场关注度较高的地产发展以及物管板块内个股走势相对分化。

行业重要动态方面,近期主要有两件重大事情:

其一:两会对房地产行业的表述。

3月5日,国务院发布政府工作报告,其中房地产相关内容包括:

坚持「房住不炒」定位,稳地价、稳房价、稳预期;

解决好大城市住房突出问题;

通过增加土地供应、安排专项资金、集中建设等办法,切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给,规范发展长租房市场,降低租赁住房税费负担;

新开工改造城镇老旧小区5.3万个,提升县城公共服务水平。

其二:融创中国与融创服务披露2020年年报。

融创中国方面,2020年,融创中国的合同销售金额约为人民币5752.6亿元;营收约为人民币2305.9亿元,同比+36.2%;毛利约为人民币484.0亿元,同比+16.9%;归母净利润约为人民币356.4亿元,同比+36.9%;核心净利润约为人民币302.6亿元,同比+11.8%。

融创服务方面,2020年,公司实现营收46.2亿元,同比+63.5%;毛利润12.75亿元,同比+77.0%;归母净利润6.0亿元,同比+122.6%,略超前期预增120%的指引。

以下为这两大重要事件点评。二、本周观点

对于房地产行业,我国政府在2021年延续「房住不炒」、以「稳」为主的政策基调。目前,国家从土地集中供应、房企融资「三道红线」、房贷「两条红线」这三大维度对房地产开发市场成功地实施了供给侧改革,一方面有利于降低行业整体的财务杠杆以及系统性风险,另一方面,加速出清部分高杠杆、遭遇流动性危机的激进房企,降低土地拍卖溢价,利好高信用龙头房企提高盈利能力以及增大市场份额。

融创中国高效优化资本结构,快速降低净负债率,目前已回归黄档。融创服务首份年报略超预期,公司同时实现了规模与业绩的高质量增长。

三、投资建议

结合国家最新的房地产政策基调,叠加自下而上地对公司流动性、营运能力的分析,推荐投资者加大关注具备优质信用条件且竞争优势显著的开发龙头。四、风险提示

宏观经济景气度下滑,房地产开发行业监管政策继续趋严附录

附表1:富途大地产等权重指数35只成分股

附表2:大地产板块各细分板块龙头本周表现及估值情况

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